作者：齐俊杰（qijunjie82）

昨天股市突然暴涨，然后说什么，南方富时中国A50 ETF再接1.85亿个基金单位的净申购，也就是昨天大约有18.30亿元人民币资金借道该基金流入A股。而上周三和本周一，该基金曾分别接到6亿元及20亿元人民币的净申购。至此，该基金已累计净流入资金近44亿元人民币。同时，沪股通昨日的净买入额继续放大，达34.37亿元人民币，创4个月新高。给我们的赶脚就是，海外资金在抢筹A股，然后高盛告诉我们A股纳入MSCI，大概有7成胜算。一切的一切都在表达一个意思。有傻X老外在后面接盘了，所以兄弟们赶紧买啊，趁他们没进来之前，把股票太高，然后把坑卖给老外，赚老外的钱。简直既帅气又机智啊！但问题是可能吗？

我们确实做了一些改革，比如对于QFII不再设有汇入期限，将锁定期由一年降低为三个月，但这都是小问题。真正的大问题并没有解决。MSCI是摩根斯坦利编的一个指数，是目前全球最大的指数体系，大概投资这个指数的钱又10万亿美元之多，也是国际投资基金的首选指数，我们已经两次求婚MSCI了，最近一次就是去年这时候，结果人家没同意，原因就是三条，市场化、法制化、国际化程度达不到要求。

首先，你市场化程度上看，1、IPO不能想发就发，想停就停，监管说了算这事人家就觉得不靠谱，所以要改变市场化，必须按照国际惯例用注册制，但就目前A股这样，怎么搞注册制，是个十分头疼的问题，这个问题估计拖个几年也未必能解决。而审核制MSCI显然是不接受的。2、A股里还有那么多国家队，显然也是跟市场化程度相悖的，行政干预、国家干预在这一年中我们其实不进反退。3、还有就是股指期货的问题，阉割版的股指期货肯定不符合国际要求。4、停牌时间也必须规范，不能市场一下跌控制不住了就无限期停牌，现在的A股上市公司，已经被惯得太任性了。

其次，法制化就不用说了吧，造假内幕交易老鼠仓这些问题一直存在，谁主张谁举证，以及一些不能说的原因，造成了我们上市公司绝对强势，别说老百姓了，就是新闻机构也不敢轻易染指负面报道。连投资机构的券商分析师，给的最差评级也就是中性，没几个敢写负面的。所以这个问题也需要长期的法制建设，造假的这么多，比如万福生科案，最后判罚公司人民币850万，董事长判三年6个月，罚钱10万。但万福生科靠造假赚了9个亿，这样的处罚力度，不知道是震慑造假呢，还是在变相鼓励造假。所以法制化这条路，A股很难跟国际资本市场接轨。

第三，国际化，这里面就有一条，人民币资本项目下自由兑换，外国人要的是钱能随时进来，也能随时出去，这点短期内，特别是人民币贬值压力下很难做到。

所以，其实我们真的很难达到MSCI的要求，不知道高盛的自信从何而来，又或者是他背后有什么不可告人的秘密。当然退一万步讲，我们万一万一真的纳入了MSCI指数，有没有机会呢？有机会，但问题是然并卵。

6月15日，宣布A股是否纳入MSCI，即使人家同意了，也不是当天就给钱的。而是要一年以后外国投资者才会带着钱来，换句话说靠着演技，这一年是很难挺过去的。另外MSCI也是分阶段的，即使纳入了，到明年顶多给你1.1%的份额，也就是1000亿资金左右吧，1000亿资金对一个近50万亿资金的市场来说，好比石入大海，都不见得有浪花。而且MSCI第一步配置的肯定是大蓝筹，再加上他们分批分布建仓的策略，所以你可能完完全全的感觉不到外国人的存在。只有在我们都改革完了，完全市场化了法制化了国际化了，并达到了MSCI的标准的时候，人家才会给我们18%的配置。但就人民币自由兑换和注册制这两项，估计没有个5-10年，根本解决不了。

现在就是没有A股

即使纳入了，2017年中期开始建仓，顶多达到1.1%的比例

A股完全达到要求后，才会大比例建仓A股

所以中国股市跟股市，完全是两个东西，你要到人家的锅里吃饭，得按照人家的玩法弄才行。现在还远没达到要求，所以大概有些人的想法是，这波行情重点在于戏要好，得做的跟真事一样，不管最后加不加的到MSCI里面去，只要韭菜们信了就行，他们接走我们的筹码，至于会不会有傻老外接应他们，就让他们自己拼人去吧。