作者：齐俊杰【齐俊杰看财经 ID：qijunjie82】

今天是2016年的最后一天了，整个2016年风云变化，从年初的熔断下股灾，到楼市暴涨，又到大规模限购，再从黄金短期暴涨，又到下跌。以及年末人民币兑美元快速走低，当然还有商品的短期牛市，和债券长期牛市的终结暴跌，这一年的经济变化太快，投资市场也是让人始料未及。

首先看股市，今年股市我们基本没有大的错误，去年年底我们连发3篇文章，看到钱荒的压力和利率飙升，提醒大家风险重回股市，没想到的是无心插柳柳成荫，虽然下跌的原因不禁相同，但却发生了同样的结果。1月初股市出现了熔断下跌。而幸运的是我们已经提前完成了清仓工作，只有很轻的底仓不足1成，这也为了2016年的权益类收益打下了一个良好的基础。到了4月份的时候，已经从2600点反弹到了2900点，而我们判断市场基本上已经企稳然后开始吃进建仓，并一直用轻仓位的心态，用定投的手法不断的买入，而且以白马股为主，比如中国平安、美的集团、伊利股份、云南白药这些我经常挂在嘴边的股票为主，同时配以大量的量化基金，尽管建仓的位置在大盘看来已经不低，但截至年底也有了20%的收益。总体来说今年股市的收益还是不错，并不比去年差。

其次，由于我们的注意力更多都在股市上，所以忽略了黄金的上半年牛市，但似乎也没有酿成太多的损失，黄金的反弹来的快去的也快，错过了上半年黄金反弹30%，但下半年黄金又跌回来了，而我们的投资哲学里面一直比较喜欢这种双底的机会，所以在股市获利后，我们从年底10月份以后，开始用小步慢跑的方式建仓黄金。而主要的投资品种就是我常说的ETF基金，这个东西流动性好，而且手续费低。反应比较灵敏。目前啊黄金跌势仍然没有终止的迹象，判断明年上半年还是美元牛市，黄金熊市，所以我们预计明年上半年黄金的仓位都不宜过重，随着下跌逐渐建仓就好。

第三，人民币兑美元全年贬值幅度6.83%，这个幅度超过了我们说的5%，算是一定量的偏差，但我觉得这个偏差并非不可接受，总体来看人民币仍然是平稳的，而美国无论是股市还是债市，以及楼市再加上各种换汇限制以及换汇损失，我找不到美元很好地投资资产，美国股市用席勒市盈率估算已经是危机前的水平，而美国楼市也是2008年之后估值新高，债市已经跌了，而且还跌的不少。所以换了美元也只能放在活期里吃利息，要不做固定收益的国债投资，这对于资金使用效率来说并不高。所以我们把重点放在国内，也确实在股市上获得了不小的收获。

第四，债市，今年债市我们一直说债8股2的配置，但股市的收益是超额的，而债市基本没有赚到钱，股债双杀比我们预期的要早。基本上上半年的涨幅都被下半年的债灾消灭了，我们在10月份之后逐渐清空了债券仓位，去大量买了货币基金，有个判断就是在一段时间内，恐怕债券的收益率都跑不过货币基金，而之前我说，一旦遇到股债双杀，往往就是股市快见底的信号，通常6-12个月后股市见阶段底，所以准备加快股市建仓的速度。把债券的仓位尽快向股市转移。而这个转移周期目前设定为1-2年。因为如果债市和股市都见底的话，毫无疑问未来股市的回升幅度会更大，获利空间会更大。在债市的损失可以由股市弥补。

第五，楼市，说到这个，今年确实有些惆怅，并非我们判断不正确，事实证明我们判断的严格管控，流动性陷阱全都一一实现了，但问题是早了半年。3月份的时候我们就做出了楼市风险积聚的判断，并号召大家出手卖房，保证自己的流动性。可是后面房价一路上涨，涨到了9月，有的地方涨幅巨大甚至涨了一半，而十月份突然风向突变，我们所说的风险也被高层所认识，并且瞬间冻结市场流动性。10月之后再卖房已经相当困难了，所以对我们来说，判断准确，但却没有卖到最高点而已。这其实跟去年股市5月的行情类似，只不过后面股灾了，大家也就忘了少赚的那部分。而楼市现在还没有跌，所以对于少赚的部分仍然耿耿于怀。但可惜的是，其实你已经卖不掉了，以后只能任人宰割。

第六，商品牛，我们根据康波周期已经判断了今年8月份以来中国进入补库存周期，然后出现的商品反弹，很欣慰的是有的小伙伴根据我们的判断已经赚到了钱，但随着特朗普的上台，商品周期变得很不确定，所以强周期的商品，我们仍然回避，看不懂的钱，就不要去赚了。

综合来看，2016年大的判断基本正确，而策略上的判断基本55开，准确时点的判断，更是准确率相当低。所以这就提出一个老生常谈的问题，如果你凭借判断去投资，基本就是赔钱的，但又不能不判断，因为一点都不判断就只能被动投资，比如定投指数什么的，不可能获得超额收益。所以判断还是要做的，只是有了判断后不能去押宝判断，那就变成了开大开小的赌博，而判断之后需要的是一整套策略，将风险降到最低，将收益放到最大。比如股债双杀的时点判断错了，但不要紧，我知道未来很快就会出现股市低点。以后股市的收益肯定比债市的损失大的多。