​

作者：齐俊杰（公号ID：qijunjie1224）

这两天越来越多的人开始关注人民币，美元兑离岸价最低6.776，创出了年内新低。而在岸价则是6年新低，6.76相对于人民币的最高点6.04，已经贬值超过10%。

人民币是贬值加速了吗？我们是主动行为还是被动行为，其实我们看看美元就知道了。本月美元兑人民币升值了1.35%，而美元指数则上涨了3.45%，所以更准确地说法是人民币兑美元贬值了，主要因为美元上涨过快，而人民币兑其他的主要货币反而升值了。所以这次我们并不是主动的，而是完全被动的。而且我们已经采取了各种对策应对人民币的过快贬值。综合分析最近出现人民币波动可能有以下几个原因。

首先，长债的利率下行，国内外利差继续缩短，虽然对国内债市有利，但长期资金套利空间缩小，吸引力减退，大量无风险套利的国际资本开始选择有序的撤离。给外汇造成压力。

其次，9月份的房地产销售火爆，让更多的土豪高位套现，这帮千万身价的人成为了换汇主力，他们通过地下钱庄以及贸易项目，将自己的资金汇出国外，从而打压了人民币的币值。

第三，股市以及其他实体经济的投资机会减弱，让更多的国际资本无心恋战，选择出逃。

第四，9月贸易顺差2783亿美元，大幅收窄了25%，这就让银行结售汇逆差1897亿元（约合284亿美元），较8月份逆差634亿元（约合95亿美元）规模扩大近三倍，为连续第15个月出现逆差。可见套现压力巨大，说白了就是有钱在通过贸易项目遁逃，而且逃跑的不在少数。 

第五，十一游比较热门，居民换汇压力也是不小。

9月末外汇储备是3.17万亿美元，想比于峰值的3.8万亿美元，已经6300亿美元没有了，相当于4.26万亿人民币的财富已经出逃（外汇储备太多也是负担，有2.5万亿美元其实比较合适）。所以这应该引起重视，我之前说过，当我们的资本大门打开的时候，突然发现国内外的水位不一样齐，那么水一定是由高位流向低位，事实证明了这一点，由于国内的房地产价格太高，股市估值也高，所以造成的结果就是资金卷包跑路，产业资本和富人全都转移财产出国，让我们的外汇储备压力山大。而我们刚刚进入了SDR这是一种捧杀，给你一个班委的角色，虽然很可能是卫生委员，只负责打扫卫生，但你为了面子怎么也得好好学习，再不好听意思作弊，特别是当别人都夸你是好学生的时候（参考美国财政部重申中国不是汇率操纵国）。

所以，现在留给我们的路只有一条华山之道，那就是尽量延缓人民币贬值的速度，改变外汇市场恐慌的预期，事实上我们也是这么干的，这个月人民币相对其他主要货币最坚挺，就是这个目的。另外，下狠手在国内做房地产调控，即使不能现在就拉平水平线，怎么也得先锁死流动性。不让这些富人套现出来才行，因为他们往往走贸易项目以及地下钱庄，这笔钱不好监管，而正规换汇通道人家是不怕的。首先换的起5万美元的人不多，其次即使换了放到外资银行也还是在中国自己银行的体系之中，美元只要不离境，就不会注销相应的人民币。如果你想换汇出去投资，比如美国买房或者买股票基金，十有八九会被退回。

人民币未来的态度肯定是尽量维持币值稳定，然后小幅贬值，为什么？因为外汇储备才是真正的财富，由于国内经济减速，人民币兑美元贬值已经不可避免，但要尽量减少预期，不让这种预期变成恐慌性预期，否则会带来更大的伤害。另外，会继续控制国内热钱流动，避免出现当年我国台湾以及东南亚一样的热钱流动危机，吞噬掉外汇储备。毕竟上国外买什么，都需要的是美元，你跟人家说我给你两套房子，人家能同意吗？

当然，国际事务绝对不是我们一家说的算的，主要还是要看美元的脸色，美元我估计会有两条路，一条是希拉里大妈上台，美元维持一年一次的加息幅度，然后12月加息过后，开始预期兑现，美元从98.62回落复制去年的走势。这时候人民币和黄金迎来喘息式的反弹机会。另一条路是特朗普大爷上台，由于跟耶伦大妈不对付，很可能很快更换掉美联储主席，然后美元进入短促的加息，并且开始贸易保护，这会大幅改变整个世界的经济预期，大量美元回流美国，全世界的资产泡沫都会破裂，人民币真的会有可能急速贬值，逼迫央行跟随加息，同时国内的房价泡沫破裂。整个金融市场动荡。再然后可能美国遭遇加息后的经济衰退，股市暴跌，从而美国竞争力衰退打压美元，所以美元会走先升后贬的道路。但就在这一升一贬中，全世界可能就彻底乱套了。

所以，我们要做的是，第一远离资产泡沫，这是反复提到的，无论何种结局，资产泡沫已经难以为继，只是再挺两年还是马上就完蛋的差别。第二持有现金准备抄底，当热钱撤离后，必然留下一片狼藉，这其中不乏很好地资产被错杀。如果你没钱了，那么一切都是空谈。第三，对冲风险增持黄金，有人说从长期看人民币是要贬值的，其实从长期看美元肯定也要贬值，未来一段时间世界经济动荡，黄金还有很多爆发点，欧洲的乱子也没完。第四，不要扩张财务，让自己的资金链健康，足以过冬。今天你的收入未必明天还有，一定想到最坏的结果。第五，如果没有通道把美元带出国内，放到海外的独立账户中，就不要费这个劲了。人民币很可能明年反弹，而美元很可能加息后见顶。所以现在换汇，很可能又是一个坑。第六，如果特朗普上台，要先减持债券、股票短期内尽量远离资本市场，随时准备抄底股市，因为央行如果加息很可能会造成股债双杀。