作者：齐俊杰（qijunjie82）

昨天有人批评，央行的中期MLF，对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。这是央行年内第七次开展MLF操作，这种释放中期流动性的方式被称为变相降准。于是有人解释，央行有放水了。

其实，央行是宝宝心里苦说不出来，一季度央行的放水量特别大，于是各种批评之声，但央行这种公开市场操作的一个重要目标就是维持市场利率，也就是银行间市场利率shibor。防止shibor出现巨大的波动，以至于我们看到今年shibor波动非常的小，几乎形成了一条直线，只有春节之前，突然上涨了一下，然后很快就回来了。

央行心里也清楚，放出来多余的信贷到不了实体经济，只会推涨泡沫，你们也都批评我，这点事确实已经够闹心，但问题是我不放水，不保证流动性，甚至紧缩就对了吗？恐怕到时候问题更大，大家还记得钱荒那一年吧，上证指数不断的创新低，实体的钱全部开始回流银行，经济失血严重。如果此时央行开始紧缩，那么第一个死的显然不是刚刚吃饱喝足的房地产，而是已经骨瘦如柴的实体。所以为了保持实体运转，我们暂时不去关注资产泡沫。

印钱能不能带来繁荣呢？如果印钱能够带来繁荣，那么恐怕也就没有战争了。海通证券研究所有一组数据很能说明问题，往前看看美国人印钱70-80年代，反而是经济最差的几年，后来几年里根总统供给侧改革，先把M2也就是印钱的速度降下来了，然后美国经济也触底再回升。才换来了后30几年的繁荣。然后美国的印钱速度基本跟GDP保持了一致。

如果你觉得美国不足以说明问题，那么看看紧邻的韩国日本，日本也在70-80年代保持了很高的货币发行，然后后面的故事大家都清楚，基本资产价格膨胀，为日后的楼市爆破埋下了隐患，韩国在70年代之前印钱印疯了m2达到了30%，GDP增长也是昙花一现，然后硬着陆，再印钱，73年GDP降到了冰点，随后也是先紧缩过苦日子，调整结构直到80年代后期，印钱的速度被控制住了，然后韩国经济才迎来了四小龙阶段，直到98年老毛病又犯了。

所以，印钱对经济是有害的，我们在4万亿之后快速的货币扩张，也必然让我们陷入了硬着陆的风险之中，我早就说坚定的看好中国经济，只要不瞎折腾，中国经济的市场很大，中国人民依旧勤劳勇敢，各个想发财。所以假如当年08年开始让房价调整，让经济着陆，现在我们应该也可以像美国经济一样找到新的增长点，重新上路。不至于现在这样，左右为难。想紧缩，但确实资产价格太高了，高到令踩刹车的人害怕，一脚下去还能不能控制住车速。另一方面，又心存侥幸，要不这么往前再闯闯，看能不能冲过去，万一成功了呢？这就好比得了病不吃药，不就医扛着，央行现在的无奈之举就是这种心态，保持shibor平稳，有吃有喝饿不死，别的我就管不了了。至于资产泡沫，我们的几个肿瘤，煤炭已经破了，钢贸也破了，现在最大的那个叫做房价，还在膨胀之中。且越长越大，而且这个肿瘤跟老百姓和实体经济紧密关联，可以说长在了脑子里。怎么做手术？怎么能够把房价的肿瘤跟神经系统剥离开，不至于引发连锁的债务危机，这需要越来越高超的技术，而可以预计的是，拖的越久，这个手术越无解。