之前我写过一篇《民间投资雪崩 三驾马车全出了大问题》的文章，说民间投资在4月份出现了断崖式的下跌，4月民间固定资产投资增速仅有5.2%，不到去年同期水平的一半。据说这事让高层相当的重视，还成立了各种调查组，在查为什么民间投资都撤火了，为什么现在变成了政府的自娱自乐。要知道国家投资的本质目的还是要搭好了台，色诱民间投资进场，这样才能拉动乘数效应搞活市场，而现在搭台的同时发现，民间资金都学精了，全都搬个小板凳围观，竟然没人出手帮忙了，这事实在让我们很担心。因为这样就意味着，我们熟悉的投资拉动经济这条路，基本上已经行不通了，想大水漫灌，想搞强刺激，想再推4万亿已经没有渠道了。那么大家都想问，到底是怎么了？

先看一张图，就是我们说的民间投资大幅下降，民间投资增速从去年底的10.1%一路下滑至4月的5.2%。同时，民间投资占全社会投资的比重也出现下滑，1-4月份为62.1%，比去年同期降低3.2个百分点。这件事让我们好怕怕，从结构来分析就是，市场经济越差的地方，民间投资下降越大，比如西部、东北民间投资都大幅下降，超过20%，相反市场经济活跃的东南沿海，以及北上深等大都市经济圈，基本没什么大问题。换句话说那些政府主导的大开发，几乎都出现问题，民间投资不再相信赚钱效应，纷纷撤离。特别是公用事业类的投资下降更多。

这里面要说一下，所谓民间投资的资金从哪来，一部分也是银行贷款，一部分是募集，也就是一些理财产品和信托，特别是信托这几年让民间资金快速扩大，投资很多政信类的项目，但去年开始刚性兑付成为了借贷类理财的一把夺命刀，而且由于很多担保、国企的赖账，已经让很多信托深陷其中，大量的窟窿要堵，出于安全的考虑，信托公司包括银行理财产品，已经减少了项目，再加上P2P产品分流了不少信托的客户，让整个市场利率不升的情况下，竞争力严重下降。卖不出去产品已经是常事。所以从资金的源头上，民间投资大幅下降已经是不争的事实。

另外，就是上面这张图，政府债券在与民间投资争夺资金，4月份政府债券发行规模骤增，大量资金去买政府债券了，所以民间投资出现了断崖式的大幅下滑。这足以表明现在政府也很缺钱，房地产都向不缺钱的一二线城市集中，其富的更富，穷的更穷，其他地区产能过剩严重，没有卖地收入只能扩大债务，借新还旧，但政府发行债务的同时，将继续降低经济的运行效率，民营企业本身就在成本挤压下，利润空间减少，再加上经济效率降低，投资意愿大大降低，不关厂就不错了，经济逆势扩张的，基本都不会有什么好下场。比如09年之后李宁，在欧美经济下滑的大背景下，非要搞国际化的扩张，现在尾大不掉。在国内反而早就被安踏超越。

所以综合来看，民间投资下滑，已经严重说明了经济条件恶化，经济刺激的效率越来越低。该怎么办？其实这不是一个问题，借用一句歌词，你在南方的艳阳里大雪纷飞，我在北方的寒夜里四季如春，中国经济已经明显二元化，一方面东南沿海加几个大城市搞市场经济搞得有声有色，全国的资源都往这集中，弄得不是死壮而是虚胖，另一方面西部东北部地区搞计划经济，土地广阔，却资源和人口双双流失，不是苗条而是真心饿啊！产业严重不平衡已经越来越严重，所以现在要改，既然市场经济有活力，就要接着搞市场，先把资源回流，然后促进人口回流，进而搞活经济，这才是正路。虽然见效很慢，没有打兴奋剂来的更快，但这兴奋剂是伤身体的，而且效果也越来越差，药不能停。老觉得得了精神病就精神多了，这事就太不靠谱了。