上周末开始大盘开始放量下跌，虽然消息面有中概股回归遇阻的传言，但市场还是担心证监会对于A股内外价差的表态。从估值成果来看，目前A股的估值水平依然在19倍，看似低估，但这里面有太多银行的因素。

  

换句话说，是几个大银行拉低了整个A股的估值水平。而如果要算A股的绝对低点的话，应该在15倍以下。以目前整个市场2850点为例，对应的点位大约是2250点。这应该才是整个市场的估值大底。具备较强的安全边际。当然银行的估值具备很强的欺骗性，如果排除银行们的估值水平，整个市场是这个样子的。

估值水平以下上升到了近40倍PE，而相比于20倍的PE水平高了一倍，所以A股的问题依然是太贵。

那么应该如何看待这次下跌呢？是否跟前两次暴跌一样，不参与呢？曹刿论战里面有经典的话，一鼓作气再而衰三而竭，股市也是如此，去年5月是股灾1.0，今年1月是股灾2.0，现在再跌是不是股灾不知道，反正市场已经趋于最后的下跌，空头距离地面的空间已经无比接近，做空没有空间，空头就会压力山大，格外小心。所以用力程度也必然小很多。而在这样一个做空衰竭的下跌趋势中，主动买套，是左侧交易的一个重要策略。保守一点的傻瓜建仓方式就是把自己资金分成10份，然后先买一份，每跌10%买入一份。

如果高级的投资者，可以计算市场的极限值，比如我们刚才算到的2250点，那么我们下设一个10%的安全边际，也就是市场极端跌到2000点，你要算出你手上的子弹在2000点之前差不多打完。比如你有100万，现在可以买5万，然后每跌10%翻倍加仓，这样跌到1995点的时候，你一共花了75万（25万做后备也是合理的，尽量不要满仓，特别在熊市里），你的持仓成本是2175点，这个点位在中国股市中，是基本上不可能被套死的。

所以最后一波杀跌的可能性很多，可以很强烈，可以杀的很低，也没准不怎么跌了，长期横盘，都有可能，但显然恐慌已过，大家逐渐习惯了被套。而空头最后的获利空间已经被压缩，他们也不会再肆无忌惮。市场的多空力量正在逐渐发生逆转。我们的策略也要随之发生转变。开始我们的底部建仓之旅。（这里面还是要注意一下基本面的变化，比如shibor利率，防止市场无风险利率大幅飙升。股市有急跌的可能）

还是那句话，不选时，不预测，不赌博，只追随趋势而动。用计算的方法建仓在底部区域。