这是英国政府当年玩凯恩斯主义，滥发货币的罪证。当年M2一路飙升，弄得失业率节节攀升。

之所以凯恩斯主义盛行，就是因为他太符合政府的要求了。不光我们，英国70年代初也出现国凯恩斯主义潮流，当时猛发货币。然后搞的民不聊生。失业率80年代初超过10%。

凯恩斯主义下，滥发货币起初可以刺激股市。但之后就会出现大量的债务违约，然后就是无风险利率不断上升。最后股市长期来看，就没有了上涨的理由。70年代凯恩斯主义盛行的时间段，英国股市几乎不涨了。只有波段机会，没有了趋势性机会。

美国也一样，经过连续的凯恩斯主义，美国差点就快完蛋了。通胀率冲破了10%，里根上台后说我们经济不增长了，先压通胀吧。沃克尔为首的美联储把利率加到了22%，而严格控制M1不能超过6%（我们现在是20%）。于是乎，通胀下来了，美国经济终于浴火重生。

供给侧改革，无论是撒切尔的还是里根的，都是非常痛苦的。需要以牺牲人民福利为代价。通过减税、降福利的方式推动市场化改革。激发企业活力。从而创造新的增长点。但还是要强调，这个供给侧改革，反对的声音会很高，比如当年里根，就遇到了刺客，差点要了他的命。

所以，看完英美的案例，我们说说自己的。大家都知道股市快20年没涨了，这其中凯恩斯主义下的滥发货币，可以说是罪魁祸首之一。而现在随着经济下行，房地产泡沫危险，再加上资本外流压力。已经到了一个债务违约的高发窗口，这也是滥发货币的一个恶果，我们机智的提出了供给侧改革，但似乎只是随便提提，供给侧改革的首要核心就两点，第一就是限制货币，第二则是减税减福利。从这两点看，我们都没做到。3月份M1又到了20%以上，而减税虽然弄了营改增，但全年下来只减税5000亿，这几乎可以忽略不计。而企业负担太重，严重影响了转型。

最后讲个故事，这个故事很多人都用过，老鹰的寿命有两种一种30年，一种70年。因为老鹰到30年的时候，喙、爪子、羽毛都已经老化，这时它必须飞到悬崖上，用岩石把喙敲掉，让新的喙长出来，把指甲拔掉，让新的爪子长出来，把羽毛拔掉，让新的羽毛长出来，五个月以后才可以重新飞翔。这样它可以再活三十年。（虽然在自然界中，这是个典型的谣言，根本就没有这种老鹰，连雕也不可能这么去重生，但在经济中却存在很多这样的转型之痛，企业如此，宏观经济也是如此）