以上这张图基本上,看出来我们的融资基本都是靠债务靠贷款。所以思路有了,面对企业债务这么高的危险局面,最好的方法就是通过居民加杠杆的方式来给企业去杠杆。
看一眼居民负债率占GDP的比重发现,中国人确实是出了名的不爱借钱。所以居民贷款还有很大的开发空间。之前的降低首付贷款门槛的举措,就是一个利用居民住房贷款,来化解开发贷风险的重要举措。所以没有疑问了,既然杠杆去不掉,那么咱们就置换,现在的政策就是要用风险更低的个人贷款,来置换风险更高的企业贷款。第一企业贷款已经超出了极限,而个人贷款量还很少,第二企业贷款是有限责任,他要倒闭了,就全是坏账,而个人贷款是无限责任,你只要不死,就得还钱。所以这么置换下来,确实能够有效降低金融风险。
当然化解企业金融风险,还有另外一招,就是之前的债转股,把贷款变成了股票。之所以这么干,主要还是针对国有企业而言的,国企的负债率更高。由于他们已经基本还不上钱了,又不能让银行太难看,所以就转股吧,这样你好我好大家好,反正一个国资委一个银监会,两个部委打个招呼就好了。
另外从政府的债务来看,好像也不高,所以政府债务应该还有进一步的提升空间,未来继续通过财政政策,多发国债多发地方债,应该也在计划之中。这对债券市场也会造成一定影响。