继某Z宝之后，中晋理财也出事了，同样是涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗犯罪，被公安机关立案调查。这又是一个百亿的理财平台，数据统计到2月份他就已经是340亿投资总额了，而涉及的投资人数更是高达13万，其中60岁以上的就有2万人。可以说这些棺材本，基本上也都打了水漂。

在金融行业里有一句话叫做大到不能倒，英文是Too big to fall，在当年次贷危机的时候我们经常听到，说的是大的金融机构不能倒闭，一旦出现系统性风险，必然有人来救援，而唯一一次例外就是雷曼和贝尔斯登，美国政府甚至不断在反思，当时如果出手就他们一下，是不是后面就没有一连串的金融海啸了。之所以会出现这种情况，是因为这些大的金融机构风险敞口都很大，也就是说他们会是第一张多米诺骨牌，他们倒下去之后后面就会出现连续的反应，而且现代金融风险已经和杠杆紧密挂钩，一旦基本面倒了，那么后面通过杠杆可能会将风险几倍甚至几十倍的放大。所以必须在力矩较大的一端控制住力，这样才不会是杠杆瞬间倾斜。所以次贷危机刚刚爆发，美国人就学乖了，后面连续出手救两房、救华尔街，说白了就是不让杠杆风险继续发酵。

由此有人就学会了，什么叫大到不能倒，如果放到中国，迅速把业务做大是不是也一样呢？比如我们看到排名靠前的互金平台，基本都是数百亿的规模，给老百姓一个假象就是他们很有钱，自己投资的几千块几万块，怎么也能转的回来，但真是这样吗？

其实做互联网金融的人，大多初心是好的，很少有上来就骗的（比如某z宝），一般真是去考察了，也真的分析了美国的先进模式，想去中介化，通过P2P的模式，给投资者更多的回报，也给企业更便捷的融资途径。但后来做着做着就不对劲了。

首先，利率太高，也不知道从谁那开始的，投资客户年化收益10%，成为了标配！如果在加上平台的推广成本，以及运营成本，基本上这一个项目的成本价已经在15%了，换句话说企业的借款利息要达到15%，平台才不用倒贴钱。如果要加上一些担保措施，可能还要高几个点，18-20%的借款利率，不知道有多少企业能够承受。

其次，利率高，导致只能是次级贷，因为同期银行的贷款利率只有6%，那么如果这些企业在银行拿不到贷款，甚至溢价一倍后仍然拿不到贷款，你想想这是为什么？十有八九是银行评估企业的资质太差，又或者抵押物不充足。银行觉得风险太大。这在金融里面明显就是次级贷，甚至次级贷中的次级贷，这些贷款标的都被互金吃下了。

第三，贷款质量差，坏账率也就节节攀升，很多互金平台都号称无坏账无逾期，这怎么可能？显然不科学，拿到那么多优质贷款的银行如今在经济下行之下，坏账率已经攀升到了2%，互金是从别人吃剩下的饭碗里拣宝贝，坏账率不会低于10%，那么也就是说如果一个号称100亿的平台，坏账不会少于10个亿。

第四，坏账多，风险越来越大，被迫走上了借新还旧的庞氏骗局。10个亿恐怕没几家平台能够负担的起，也没有谁能够有这个盈利水平，所以要想让坏账不暴露，只能用借新还旧，用后面投资人的钱，来补前面投资人的窟窿。

第五，借新还旧一旦开始，便再也停不下来了，因为前面的借款是要付利息的，也就是说资金每转1年时间，要增加10%的成本，对于一个100亿的平台来说，10个亿坏账需要借新还旧，那么平均每转1年，就扩大1个亿的窟窿。一旦急刹车，必然是全部无法兑付，现在不少平台只是希望，突然经济形势扭转，坏账能够通过其他方式转出来。但怎么可能？越等窟窿越大。

第六，着急借新还旧，不得不发假标，从而走上了非法集资的道路，P2P的本质就是一对一借款，是先有借款人，再有投资人，然后平台当中介，把投资人的钱打给借款人，而随着问题越来越多，平台着急融资还利息还本金，又没有那么多项目，所以必然开始虚构项目，以实现尽快融资，用这个虚构的项目的钱，还掉前面的坏账，期待用时间换空间，但殊不知这已经走入了违法地带。非法集资和集资诈骗，这在中国是最重最重的经济犯罪，贪污受贿都没有枪毙过人，而非法集资和集资诈骗，已经有了很多枪毙或死缓的案例了。

（地铁口、超市口 推销理财的，电话推销理财承诺高回报的，千万别信）

有人问，不对啊，你前面算账的时候不是有个担保吗？还收了2-3%的担保费，有了担保还能出事吗？出了事找担保公司不就完了？其实没有担保还好一点，一旦有了担保，特别容易让企业丧失警惕性，觉得有担保公司兜底了，但其实担保公司比企业还坏，他们一般都会死在企业前面，很多都是担而不保，收钱的时候很痛快，让他们赔钱了，就开始纷纷倒闭。当然有些国有担保公司是不能倒闭的，比如离北京很近的一家，号称全国第二大担保公司，省国资委直属企业，在那半死不活的给你耍无赖。你起诉他，他就用行政力量给你压下来。这种耍流氓的方式，就是要把你平台耗死为止，你死了他的债务就轻松了。至于很多平台打出的风险备付金，什么什么计划，看起来很炫，但这笔钱真的够兑付吗？某z宝被查的时候账上也有20亿，但对于几百亿的兑付压力来说，根本就是天方夜谭。

所以这就是互金的现状，没有大到不能倒，只有暂时还没倒，直到有一天，他被人举报了，开始冻结资产了，那么他也就不能借新还旧了，一下就是一个上百亿的大窟窿。对于投资者而言，在这个行业里投资，千万不要迷信大，越大越热闹的平台背后，可能窟窿越大。

最后奉劝大家，还是尽早远离这个行业，今年的监管出台很可能就是一个踩急刹车的过程，一旦这脚刹车踩下去，会炸响多少雷还不得而知，由于窟窿太大，所以绝大多数平台的资本金根本无法兑付。对于投资者而言，更多的是血本无归。