昨天晚上公布的央行金融数据大跌市场预期，2月末，广义货币（M2）余额142.46万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末低0.7个百分点，比去年同期高0.8个百分点；狭义货币（M1）余额39.25万亿元，同比增长17.4%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高11.8个百分点；流通中货币（M0）余额6.94万亿元，同比下降4.8%。当月净回笼现金3105亿元。

当然2月是一个不正常的月份，因为里面有春节，只要是跟春节沾边，就都有问题。比如发年终奖啊，企业没心思干活自然不贷款了，还有放长假等等，总之这个月份的M2波动是正常的现象，所以并不具备普遍性。但至少可以说明一个信号，1月份的高信贷投放也是非正常的现象，也是不可持续的。

两会上说全年M2控制在13%，虽然只是目标，上下浮动1%是正常的，按照这个经济环境大家很多人都期望是往上浮动1%，也就是说像1月份那样的放水，可以持续到全年，但其实并不会这样。央行根本就不想放水。

1、  央行放水，水也到不了实体经济，反而会刺激资产泡沫，比如我们看到1月份天量信贷刚出来，怎么就这么巧房地产就飞起来了，让央行背了一个好大的黑锅。

2、  央行放水很可能会刺激物价，CPI叠加上春节的因素也已经涨到了2.3%，虽然也是季节原因，但却着实让人心里担忧，如果CPI冲到3%的旁边，央行对于经济的调控空间将被减弱。考虑到石油价格的反弹，这个风险其实还是存在的，如果通胀真的抬头，央行可能不得不转向去收紧货币压通胀。

3、  央行盯死的其实就是市场利率，只要市场利率保持在现在的平稳阶段，对于央行来说就是最佳的选择。而1月份之所以天量信贷，是因为12月份的最后几天，shibor利率飙升，着实吓了大家一跳，央行放了那么多水，1月份的利率也基本持平，说明资金外流的压力跟放水的速度是一样的。而二月看基本利率保持稳定，除了春节前有一次脉冲式的上涨，大部分时间保持稳定，央行降准之后，市场利率缓步下行几天，这两天又重新走平，释放流动性的作用基本消失。

所以综合来看，央行并没有放水的意思，。未来一段时间M2回落是个常态，只要市场利率走稳，并不会进一步加大信贷投放，特别是在欧洲开启货币贬值战争之后，进出口的压力进一步增大，人民币的贬值压力也随之增大了。央行既要维护汇率稳定（不能放水），又要照顾国内市场利率走稳（需要适当放水），还要对冲油价上涨之后保证通货膨胀不抬头（不能放水），甚至还要考虑不能再放任房产泡沫进一步膨胀（适当收紧），调控政策越来越难。至于股市，央行可能真的管不了那么多了。这么看，未来一段时间，货币政策的这个利好，在股市里将消失，当然也不见得股市一定的，还是要看市场利率，如果放水少了，但出水也不大的话，股市基本也能保持稳定反复震荡的格局。