昨天晚上，央行突降准备金率0.5个百分点，调整之后准备金率维持在了16.5%，有人解读为放任楼市上涨，给楼市火上浇油，从而批评央行的货币政策。但作为央行，考虑的角度可能完全不同，现在降准真的很有必要。

在中国股市和楼市都把老百姓逼疯了，到外国去你问什么是存款准备金率，准有人当你是神经病，反而在中国，这么专业的金融名词已经走入了千家万户之中。但我们的理解似乎略有偏差，大家印象中的存准率一下调股市就要涨，钱多了楼市也要火爆。但仅此而已。其实存款准备金率是央行强制商业银行的存款，你有多少钱加一块必须拿出16.5%，放到中央银行来，防范挤兑这样的金融风险。保证任何一个银行，储户随时过来都能取到钱。这等于就是一个蓄水池，看到底下有点干了，就放点水下去。如果底下水多了，就收点水上来。其实就这么简单。

从另一个角度讲，中国现在16.5%的存款准备金率都是世界奇葩，世界各国几乎不敢想象这么高的准备金（美国欧洲也几乎不怎么用这个工具了），之所以把存款准备金率加这么高，主要是因为我们前十年一直处于本币升值周期，再加上另类的结售汇制度，大量的美元进来，在外管局换成人民币进场。使得场内的筹码太多，泛滥成灾。这时候底下水太多了，央行不得已通过数量化的工具，提高存款准备金率，回收这些泛滥的流动性。如果以M2简单计算，20-30万亿的流动性，就这么回收在央行体系中。但这一切正在发生变化，现在是人民币离场，拼命的往央行那涌，然后换成美元撤出中国，央行手上的人民币越来越多。所以就要放开存款准备金率，让一些钱重新回到银行体系来补窟窿。粗略算了一下，降低0.5%的存准率，大约能放出5000-7000亿的资金，刚好跟1月份外汇减少1000亿美元对冲。

玩过抽积木游戏的同学都知道，当你把积木搭的很高的时候，随便抽走底下的一块，都将让整个结构变得非常不稳固，一块一块的抽走，积木总有轰然倒塌的一天，现在中国的金融就是这样，之前的10年是搭积木，把积木都搭上天了。然后现在从底下抽走，其实是个非常危险的情况。所以央行就要释放货币出来，补上抽走的积木，以维持积木塔的稳定性。为实体经济去库存争取时间，把积木从上面一块一块的撤下，释放经济的风险。

所以，话说回到存准率降低，对股市和楼市的影响，其实真的是大家想多了。释放存款准备金率，主要是为了缓解银行将利率飙升带来的金融风险，不排除是因为最近买房的人太多，银行钱不够用的可能。

（银行间隔夜利率快速上涨，跟楼市火爆也许不无关系。不降准不行了）

总之银行间利率飙升是结果，而降低准备金率是平抑银行间利率飙升的手段。目的仅仅是保证金融活动的稳定运行，如果银行间利率能够降下来，对股市和楼市都有利，但影响不大。正如周小川行长所说，个人贷款业务是银行的一个优质资产，在经济下行资产荒的情况下，银行会优先选择优质的资产，而减少对于企业的贷款。所以我们才看到了，房地产一热，银行间利率就涨起来了。说明银行最近个人贷款业务增长比较快。央行即使不降准，银行也会拿出更多的资金来支持个人贷款业务。而央行降准，这些钱回到银行体系，目的还是让银行能够给实体经济输血，最起码别在这个关键的时候抽贷（从企业抽贷，去发展个人贷款）。只有保证实体经济和金融市场的基本稳定，才有可能去产能化解过剩的危机。央行一直在争取时间，但结果确实并不让人满意。央行的本意是补足下面被抽走的积木，从上面逐渐把积木塌的高度降下来，但在他努力的时候发现，上面不但没降高度，反而继续往上加了许多。而且越盖越歪，谁都知道，如果再这么盖下去，重心会逐渐升高。倒塌的风险也就越来越大。