从规模来看， 宝能系实力不差，有统计说他相当于上市公司的国海证券差不多，两个急先锋前海人寿和钜盛华分别以质押股票的方式融资，为了拿下万科，前前后后的消耗已经高达400亿，这些钱主要是通过杠杆借的，前海人寿45亿股中，已经有31.047亿股权被质押，占比近70%，除了质押前海人寿，“宝能系”其他资金也加了多重杠杆，包括宝能投资集团持有的30 .98亿股钜盛华股权，钜盛华持有的9 .26亿股万科股票均已经质押。可谓，这次宝能系是孤注一掷。但反观万科的实力，相比大家都知道002号股票的实力在A股银行保险林立的江湖里，仍能杀入30强。市值随没到万亿但也差不多6000亿，所以400亿去控制一家6000亿的公司，确实有种蛇吞大象的意味，不过万科也不是全无弱点，持股分散是致命伤，万科的之前的最大股东华润，经过象征性增持后持股市值也就15.25%，万科合伙人持股平台盈安合伙（也就是万科管理层）一共手里才4.14%。而刘元生是个传奇，据说这位音乐家当年处于对王石的友谊，不小心投资了万科，之后也不好意思卖，没想到拿到了今天翻了几千上万倍。目前持股1.21%应该价值60多亿，是最大的个人持股。这三家的利益是肯定一样的， 那就是要组织野蛮人宝能的入侵，但他们加起来的持股市值也就是20.6%，还不及现在的宝能的22.45%，所以万科要想阻止宝能的恶意收购（不打招呼，不商量，直接在二级市场也就是股市的公司股份收购）只能寄希望于机构投资者们的统一战线。

那么既然决战的现场就在股东会，而股东会拼的是什么？就是票数，有票数有筹码就有话语权，现在思路清晰，路径清晰，那么我们可以分析下股东会的实力对比。刚才已经说过万科这边固定拿下的票数是20.25%，不敌宝能。而从3季报来看，香港中央结算公司占股11.9%，但料想作为港交所子公司的这家单位，应该是一个管理方，不会加入战局。所以万科还需要找其他人，下面的有银河、中金、中信、华泰还有招商的基金在里面，持股市值基本都是2-3%，如果这几家联合起来，应该能有个10%左右的票数，当然这是在这几家没有减仓的情况下，但十有八九这个假设是不成立的，在宝能这么猛的公式下，这些机构想必已经出了不少筹码，所以这些机构都加在一起应该万科拿到的筹码也绝超不过30%，甚至未必会超过25%。那么另一个野蛮人就要登场了，那就是安邦，在宝能强行攻击万科的时候安邦也没闲着，之前持股市值就接近5%，最近两个交易日，据说一个神秘机构位斥资22.97亿元买入万科股份，十有八九又是安邦，那么算一笔粗略的账，22.97亿对应24元的股价，差不多是1亿股，是万科市值的在A股这边占笔接近2%，那么也就是说安邦持有万科的市值已经接近了7%，没准更多。那么世界一下清净了，安邦如果加入万科，万科持股就能接近30%，宝能系的姚氏兄弟这次可谓是损失惨重，如果反过来，安邦加入的是宝能。基本宝能系的持股比例就超过了30%，万科的胜算已经不大。

当然万科还可以定向增发，启动毒丸计划。这个可能也是王石正在努力实施的计划，按照停牌前20日的均价计算，大概发行价格是16.42元，换句话说比现在的股价低了50%，还是很有赚头的。而万科增发的对象肯定是友军，比如华润比如管理层持股，我算了一笔账，如果万科及友军增发超过30%，大概需要250亿左右的资金才行。这笔钱华润出？万科管理团队出？还是刘元生出？又或是那些什么中金、中信、招商们出？或者是王石的哥们出，比如中粮？现在是个巨大的问题，现在从纸面实力和交情来看，万科似乎只能把宝压在华润身上。

所以这么看，胜负手其实就在两家企业，一个是华润一个是安邦，而从态度来看，安邦的态度要更加积极，但安邦是敌是友很是难说。

至于什么焦土政策，什么万科把资产转移走，然后坚壁清野让股价暴跌，打爆宝能的股票质押，这个可能性不大，毕竟是中国企业教父，毕竟是讲情怀的王石，用这种手段即使赢了也没法再去好好的做红烧肉了。