看到财报，可能很多人第一反应都是，尼玛怎么反常识啊，为毛净利润比营收还高，这可能就是马云的高招了，引导你们都去算市盈率，但却忽视了净利润是怎么来的。仔细找原因才发现了蛛丝马迹，原来阿里巴巴这一增长，主要是由于重新评估此前所持的阿里健康资产收益后，增加的186亿元的非现金收益所致，而上一年同期的时候，这部分收益只有4.68亿，换句话说仅投资收益这一项，阿里巴巴的增长就是181亿元，刨除这个收益实际上的业务净利润，大概也就41亿。

老美看财报当然会注意这个，这叫做一次性收入，是非经常性损益产生的利润，这个季度有下个季度可能就没有了，这个季度赚了186亿，下个季度可能亏损几十个亿，所以这些都是干扰因素，一般人都不看的。把这部分刨除后的41亿，才是阿里巴巴的真实利润。那么这个摊薄每股收益就只有0.26美元，这样来算一年的动态市盈率，大概有70倍之高。所以我们昨天看到了在美国股市，阿里巴巴也是高开让所有人惊呼，但冷却下来大家发现了秘密之后，开始低走。之前就有巴伦周刊警示阿里巴巴的风险，如果阿里股价回到一个合理的30倍市盈率的空间，恐怕股价要跌一半。而从华尔街此前的操作来看，昨天的成交放出了巨大的换手量，风险恐怕也已经随之而来。

当然，除了这个数字游戏之外，阿里巴巴的财报里面还是有其他的一些隐藏问题待解，比如全年成交总额GMV是7130亿元人民币，约占全国社会零售总额的9.6%，超过老对手京东上个季度6倍多，这个数据确实很牛逼，但有多少是真的，有多少是刷的，恐怕只有商家才能明白了。不巧我一个朋友就是在淘宝上做生意的，每逢双十一，自己为了走量，不停的刷单。自己卖给自己，为的就是，能排名靠前，多点露出机会。这个数据不但干扰了整个互联网的电商环境，甚至还影响了统计局的经济统计，大家觉得很诧异，中国经济不缺内需啊！但为什么库存就是去不掉呢？我相信阿里也在着手解决这个问题，但至今似乎还没什么行之有效的方法。

不过我要说的是，移动用户3.46亿，以及阿里云计算营收6.49亿元，增长128%，这个可能是阿里财报里面最大的亮点，说明阿里巴巴已经完成了从PC端向移动端的迁徙，而阿里云的增速也大大超过了亚马逊，这就为电商的未来战争，做好了一切技术上的准备。保证阿里巴巴在未来的云战争下，也处于绝对的领先地位。所以，阿里移动化之后的下一战略其实已经非常清晰，那就是国际化。在这次双十一的发布会上，马云和张勇用英文演讲就可见其战略意图。

综合来看阿里巴巴还是一家伟大的公司，一家大现金牛，并且积极布局未来的公司，这么一家伟大的公司，更应该和投资者坦诚相对，耍点小聪明实在没有必要。

qijunjie82